最近圈子里都在传，10月这波大盘回调，一千二百多只量化私募净值都回撤了。好多散户刷到这条消息，第一反应就是大快人心！ 平时炒股，大家对量化意见都不小。总感觉这帮机器盘天天来回高频做T，涨的时候抢筹码，跌的时候跟着砸盘，动不动就把盘面搅得鸡犬不宁，是咱们散户很难缠的对手。这下看到量化大面积亏钱，不少人都感慨：终于轮到它们尝尝被套的滋味了！ 不过咱说句实在的，这个消息大体不假，但里面很多细节很容易被带节奏夸大，不能盲目跟着起哄。 这次摔得最重的，就是指数增强，还有那些重仓小盘成长的中性策略。 为啥栽这么狠？根源就是这一轮硬科技、算力、光模块集体杀跌，之前吃香的动量因子直接失灵了。 上半年行情好的时候，不少量化模型靠着动量策略，扎堆去做小盘科技股，超额收益看着漂漂亮亮。机器顺着涨势不停加仓，赚钱看着轻轻松松。 谁知道十月份风向说变就变，科技赛道里面资金集体跑路，开始踩踏出逃。动量因子瞬间从赚钱法宝变成大坑，股价一跌，模型还会按照程序继续砍仓，收益哗哗地吐回去。 这里一定要拎清楚：确实有少数产品回撤超过50%，但只是个例！ 基本都是那种胆子大、上了杠杆、满仓押小盘科技的指增产品，并不是这一千多只全都腰斩。 大多数中性、指增，回撤也就十几个点，没有网上传得那么吓人。 而且量化内部分化特别大，不是所有量化都亏。 做商品CTA、债券套利、纯高频、风格压得很稳的中性产品，很多稳稳扛住了下跌，有的甚至还在赚钱。 说白了，这批亏钱的量化，就是模型赌在了小盘成长这条赛道上，赛道崩了，它跟着遭殃，不是整个量化行业崩盘了。 说实话，散户看着量化亏钱心里舒服，内心觉得天天被收割不如一起亏，这种感受我完全理解。但冷静想想，真没必要太过兴奋。 量化集中踩踏、批量止损的时候，会往外砸出大量抛盘，进一步把股价往下打。最后盘面承压、账户缩水的，还是咱们拿着股票的普通散户。它们被动砍仓带来的冲击，我们一样躲不开。 别神化量化，机器不是永远稳赚。市场风格一变，因子失效，程序交易照样大亏，一样扛不住行情的暴击。 这件事也给打算买私募的朋友提个醒： 很多人选产品，只看过去亮眼的收益曲线，根本不看它押的是什么风格。靠小盘动量赚来的收益，本身风险就很高，行情一转，之前赚的随时还回去。 股市里没有永远不败的策略，不管是人炒股，还是机器跑策略，敬畏市场，才是长久活下去的根本。 风险提示：仅为个人复盘分享，不构成任何投资建议，私募波动大，投资务必谨慎。 特别